小資金散戶建立「飆股投資組合」的第一本書！
彼得‧林區的啟蒙導師，英國傳奇投資人吉姆‧史萊特震撼金融圈的經典傑作

　　★ 讓機率站在自己這邊，狠賺300％的祖魯選股法
　　★ 飆股，絕對可以透過科學方法來篩選與精算；「隔天就上漲、持續拉漲停」，賺好、賺滿不再是癡人說夢
　　★ 選股大師彼得‧林區盛讚推薦：短線及波段交易者必讀
　　★ 小美工靠「祖魯法則」年賺300％──《今周刊》908期專文報導

　　祖魯法則強調「聚焦」、「重押小型股」的策略，
　　篩選獲利上升、本益成長比（PEG）強勢的中小型個股，
　　只要掌握本書所述的關鍵選股原則，不需要精通複雜的交易技巧，
　　就能在短時間內達到以寡擊眾、以小搏大的效果。

　　「抱牢一檔好股票、發掘出真正的成長股」，這不單只是耐心的問題。有沒有一套簡單、可依循的法則，可以讓小散戶篩選個股，告訴自己什麼時候該進場、什麼時候該了結獲利？同時衡量目前的股價是否已過度高估／低估？

　　要全盤掌握這些問題並不容易，因為即使是具有投資與財務專長的分析師，也未必能做得好。然而，盛名遠播的「祖魯法則」卻提供短線及波段交易者一套高含金量、具體可行的選股策略。本書內容涵蓋：

　　Tips1 小資金散戶暴賺經典
　　聚焦小型成長股，小資金就能輕鬆入門，創造超人利潤。

　　Tips2 受用無窮的選股公式
　　一個數字快速評估股票價值，即時反應，決定進退場時機。

　　Tips3 精準掌握飆股漲勢
　　完整解析：成長股、題材股、資產股及借殼股的操作特性。

　　Tips4 建立綿密的投資安全網
　　擬定不同劇本，依據4項安全要素，防範投資風險。

　　Tips5 帶你洞悉多空訊號
　　14個牛熊來襲的警訊，7個賺多賠少的多空潛規則。

　　英國傳奇投資人吉姆‧史萊特從「百萬負翁」到億萬富翁，輝煌績效震撼全球金融界，至今仍是活躍的股市贏家。他的選股方法就是聚焦獲利上升的中小型公司，尋找本益比和成長預測皆超出平均水準的股票。這套透過經驗累積與修正後發展出的選股準則──祖魯法則，讓他始終遙遙領先大盤，甚至曾創造高達500％的報酬率。

　　身為當代傑出的選股大師，史萊特從不吝於分享自己的成功祕訣，他長期在英國《週日電訊報》公開自己的投資組合，期間所推薦的組合投資報酬率達68.9％，而同一時期的英國股市僅上漲3.6％。

　　《祖魯法則》完整反映出史萊特的交易理念。本書將說明「聚焦投資」的重要性，告訴你如何利用專注的力量，最大化投資槓桿？你將學到：如何根據「事實」找到最佳的投資標的？知道何時該進場、何時該停損停利？更重要的是，怎麼從低成本的小型個股中賺到大錢！

作者簡介    
 
吉姆‧史萊特（Jim Slater）

　　英國傳奇投資人，主張「雷射光束」強過散彈槍，選股策略聚焦於小型成長股，創造遠高於大盤漲幅的投資報酬率。

　　24歲取得會計師資格，任職AEC公司商業部門期間，以筆名「資本家」（Capitalist）於《週日電訊報》（Sunday Telegraph）撰寫專欄。1963至1965年，史萊特所推薦的投資組合報酬率高達68.9％，而同期的英國股市只上漲3.6％。

　　1964至1974年，創立史萊特‧渥克證券（Slater Walker Securities），以併購方式快速擴張成金融集團，但在1975年時因金融風暴及過度槓桿而破產，當時46歲的史萊特由億萬富翁變成「負百萬富翁」（英鎊），從此退出市場17年之久。期間他轉而撰寫童書，並由10歲的兒子製做插畫，在英、美、日等國大賣300萬冊，經營事業之餘，他也持續精進股市投資技巧。

　　1992年，63歲的史萊特重出江湖、投身股市，出版《祖魯法則》一書，震撼英國金融界。他提出「本益成長比」（PEG）的觀念，讓美國選股名人彼得‧林區（Peter Lynch）大為驚艷與推崇。

　　著有：《祖魯法則》、《超越祖魯法則》、《簡單投資不求人》（Investment Made Easy）、《重新出發》（Return to Go）。

譯者簡介
    
劉道捷

　　台大外文系畢業，曾任國內財經專業報紙國際新聞中心主任，現專事翻譯。曾獲《中國時報》、《聯合報》年度十大好書獎及其他獎項。翻譯作品包括：《這次不一樣》、《善惡經濟學》、《投資終極戰》等。

▋序：大象不會疾奔
首先，尋找順風，我的意思是聚焦一個展望非常好的領域或類股。

▋前言：當個祖魯專家
集中力量、發動攻擊，達成目標。

▋第一章
股市贏家之道
為了競爭，你需要培養優勢。

▋第二章
小型成長股
理想的企業是能夠讓你依靠、年復一年每股盈餘都成長的公司。

▋第三章
盈餘、成長率與本益成長比
本益成長比是衡量工具，也是很重要的投資工具，不要低估這個比值的價值。

▋第四章
會計花招
有些會計師可能認為，會計是十足的科學；有些會計師則認為，資產負債表和損益表的呈現，藝術成分比較高。

▋第五章
流動性、現金流量與借貸
這家公司是不是真正的賺錢機器？

▋第六章
轉機與題材
好的題材是強而有力的催化劑，有助於股價上漲，市場喜歡好題材，新事物會增加題材的味道和趣味性。

▋第七章
競爭優勢
競爭優勢是特別的東西，難以打敗，也難以模仿。

▋第八章
動能與相對強弱
我喜歡把圖表看成工具箱中的一種工具，而不是看成目標。

▋第九章
祖魯法則的其他標準
我的建議是：一看到初步出問題的跡象，就把股票賣掉。

▋第十章
為標準評分
選擇成長股時，判斷和感覺的成分遠比計算的成分多得多。

▋第十一章
景氣循環股與轉機股
市場在公司重振時，時常誇大好轉的希望；在公司沉淪時，又過分誇大公司倒閉的恐懼。

▋第十二章
借殼公司
投資借殼股比較像藝術，比較不像科學。

▋第十三章
資產股與價值型投資
很多人認為，「價值型投資」只是指折價買進資產，事實上，價值型投資的範圍更大。

▋第十四章
領導股
領導股的缺點之一是經常有很多人研究，股價通常比較貴。

▋第十五章
外國股市
身為祖魯法則潛在信徒，很可能更應該先在自己的後院裡，成為一種投資方法的專家。

▋第十六章
投資盟友
我要的是事實，而且希望控制自己的幻想。

▋第十七章
投資組合管理
「早早停損，累積利潤」，這件事情說起來容易，做起來卻很難。

▋第十八章
洞悉多空訊號
多頭和空頭市場的信號就像錢幣的兩面。

▋第十九章
改善投資績效的十大祕訣
花越多精神注意你的股票，你會越「幸運」，你的投資績效會越好。

▋第二十章
投資的精算
注意財務報表中的重要數字。


 

前言

當個祖魯專家

　　我一個兒子對股市有興趣，他看了很多很多相當高深的美國投資書籍後，問我是否能夠推薦一本類似的英國書籍，我想了又想，到書店裡找了又找，頂多只找到入門書籍而已。市場力量通常會開始填補缺口，因此我決定寫這本書，我毫不懷疑很多人會跟著這樣做。

　　我的目的是讓你知道怎麼成為十分成功的投資人，我的問題是：我不知道你是不是具有雄心壯志的新手營業員、了解很多投資基本原則的會計師或律師、還是從事大不相同的行業、或是在產業界服務大半輩子已經退休的人。我不希望讓了解基本原則的人覺得厭煩，因此我要假設你跟投資業多少有點關係，或是你已經看過第二十章的投資名詞解釋，不管是哪一種情形，你都應該已經知道普通股、特別股和可轉換公司債的差別；了解本益比、股利率和資產價值的意思；也清楚配股和現金增資新股的影響和意義。

　　投資有很多方法，也有很多領域，我在後面的章節裡，會詳細向你解釋其中一部分東西：

　　小型積極成長公司

　　投資圈通常不研究快速成長、總市值介於500萬到1億英鎊的公司，因此這種股票通常特別有吸引力。

　　轉機股與景氣循環股

　　受到衰退環境或其他特殊因素沉重打擊的公司，通常都準備反彈回升，從事景氣循環產業的公司和最近更換經營的公司也屬於這種類股。

　　借殼上市股

　　借殼上市股是另一種令人深感興趣的投資工具，這種公司規模通常很小，但是股票已經上市，經營無足輕重的單調業務，業務規模不大，偶爾擁有一些現金。入主借殼上市企業的企業家通常是希望走後門，讓自己的公司借殼上市，因為他們的公司可能歷史太短，或是因為其他缺點，不能透過比較正常的管道上市。英國有很多成功的小型借殼上市股，有些借殼上市股聲名狼藉，包括韓森（Hanson）、威廉斯控股（Williams Holding）、勃利派克（Polly Peck）和帕克菲爾德（Parkfield）等公司，搭借殼上市股投資列車可能很刺激。

　　資產股

　　我有一些朋友只投資總市值低於公司清算價值的股票，這種價值型投資人會等待機會，例如等待併購案出現或經營階層換人，以便活化資產，提升公司的全部獲利潛力，這時這種股票會開始上漲。

　　領導股

　　金融時報100種股價指數（富時100）成分股規模通常令人安心，很少徹底倒閉，市況不好時，要賣掉也容易多了。然而，投資圈會深入分析這種股票，因此要找到真正的便宜貨難度提高。我希望告訴你我的一些選擇標準，提高你投資英國領導股的績效，我也發現，我的標準用在美國和大多數外國股市中，也極為有效。

　　如果你需要研讀名詞解釋，請你現在就看，我急於告訴你怎麼用我稱為「祖魯法則」的方法，賺一點錢。你不會把時間花在公債、特別股、債券和日本股市上，會集中精神，注意五種投資普通股的賺錢方法，最後選擇一、兩種適合你特性的方法。

　　我是在內人看過《讀者文摘》上一篇討論祖魯人的文章後，把這種方法叫做「祖魯法則」，她從那時起，對祖魯人的了解就比我深入，如果當時她向本地圖書館借所有跟祖魯人有關的書籍來看，她應該會比瑟瑞（Surrey）地區大部分人都更了解祖魯人。如果她決定到南非訪問，在祖魯人的茅屋裡住上半年，研究南非一所大學裡所有跟祖魯人有關的文獻，她應該會變成英國的祖魯人權威，也可能成為世界性權威。重點是今天祖魯人的歷史和風俗習慣是很明確而狹隘的知識領域，內人必須投入不成比例的時間和精神，最後會變成大家公認的專家，研究這種高貴的民族可能不會獲利，但是另外有很多專門領域可以研究，也可以在財務上得到很高的報酬。

　　我現在打算告訴你怎麼在投資上，運用祖魯法則，你會像蒙哥馬利（Montgomery）元帥和拿破崙一樣，靠著集中力量、發動攻擊，達成目標。
 

▋第一章 股市贏家之道 （部分摘錄） 參與投資遊戲時，你的主要問題是要對抗專家，他們吃喝玩樂都想到投資，比你更容易接觸可能投資的公司，掌握更多的一般資訊，經常收到經紀商所發的通訊和投資建議，此外，營業員為了爭取業務，會對投資機構提供最好的服務和最有利的條件。 因此你一開始就處在相當不利的情況中，投資的確有成功的方法，但是除非你準備每周花幾小時在投資上，否則你沒有希望成功，我建議你平均每天至少要花半小時，希望你期待和享受這30分鐘。 為了競爭，你需要培養優勢，因此我要鼓勵你參考幾個觀念。首先你必須找到專家研究不足的市場利基，多數大券商、專業投資人和投資機構，把分析技巧用在總市值超過5億鎊的大公司。這樣做的原因很明顯，如果券商能夠提出買賣一檔領導股的好理由，投資機構可以大量交易，周轉率也可能很高，為券商帶來龐大的手續費收入。投資機構喜歡領導股，是因為領導股的市場性比較好，投資機構要獲利或停損時，通常可以用很好的價格大量買賣。 投資基本上是利用無知來套利，成功的投資人認為自己知道其他投資人不完全了解的資訊，領導股幾乎沒有什麼大家不知道的資訊，因此在這個市場部門中，幾乎沒有什麼無知可以用來套利。通用電器（General Electric）、葛蘭素（Glaxo）、和卜內門化學（ICI）每年是幾千、幾百份券商通訊中探討的主題，相形之下，一些比較小的股票根本沒有人做文章，另一些股票只有一、兩家券商研究。大部分大券商沒有時間和金錢研究比較小的股票，因此你在這種研究相對不足的股市區隔中，比較可能找到便宜貨，比較可能找到一些無知用來套利，這個領域可能是你的利基。 你比專家佔優勢的第二個因素是：專家通常必須投資龐大的資金，很多專家管理幾十億英鎊的資金，想像一下，你只需要管理5億英鎊，會碰到哪些問題： 1.你會發現投資比較小型的股票，要取得足夠的股數很難，後面的章節會說明這一點是重大的妨礙。